印尼煤炭生產配額(即工作計劃與預算RKAB)可能上調，引發部分中國買家對下半年供應激增的擔憂。不過，部分市場參與者認為，由于產量目標上調面臨生產瓶頸、國內保供義務(DMO)加強、進口需求疲軟以及在中國市場價格競爭力有限等因素，實際對海運市場的影響可能有限。

盡管RKAB配額最終增幅尚未獲批，但許多海內外市場消息人士預計，印尼2026年產量配額將從當前約6億噸的目標上調至7億至7.5億噸左右。

這一潛在調整標志著印尼此前供應管控政策的轉向。年初，政府曾計劃將煤炭產量較去年削減逾24%，并提高部分主要礦商的國內市場義務(DMO)比例，旨在遏制供應過剩并支撐價格。

然而，部分受中東地緣政治緊張局勢推動 ，上半年國際煤價走強，改變了政府的考量。出口收入潛力增加，加之國內礦業公司因減產面臨壓力，促使雅加達方面重新考慮產量管控措施。

印尼能源與礦產資源部(ESDM)6月17日宣布，將開始修訂煤炭生產計劃，允許礦商從7月起提交額外配額申請。申請期預計于7月31日截止，審批將逐步進行并受政府管控。

| 配額上調不等于出口大幅增長

據印尼能礦部(ESDM)數據，2026年前四個月印尼煤炭產量約2.29億噸。基于歷史季節性規律(產量通常在雨季高峰后回升)，1至6月產量大致可估算為3.4億至3.5億噸，若5至6月開采活動加速，產量可能略高。

印尼上半年產量高出原定約6億噸的2026年產量目標的半數約13-17%。即便在RKAB總量上調1.5億噸至7.5億噸的情景下，與原始年度目標相比，下半年隱含的額外配額增量約為1億至1.1億噸左右。

當然，并非所有增量都將用于出口。

關鍵因素在于印尼的DMO政策。印尼能礦部礦產與煤炭司司長秘書西蒂·蘇米拉·麗塔·蘇西拉瓦蒂今年3月早些時候表示，政府已將2026年DMO目標設定為約2.48億噸。這意味著，即便在7.5億噸產量情景下，扣除其他國內用途、庫存變動及運營損耗后，理論上全年可出口供應量上限約為5億噸。

根據Kpler船運數據顯示，在5-6月出口增長后，上半年印尼煤炭出口量僅略微低于去年同期，而在全年RKAB產量減量以及嚴格化的國內供應優先保證的背景下，下半年用于出口的額度也不會增加太明顯。

換言之，增產部分很可能主要用于增強國內供應履約的靈活性，尤其是在該國頻繁遭遇輪流停電之后，而不會帶來出口煤的激增。

值得注意的是，實際產量可能低于理論水平。此前的減產措施已對采礦作業產生影響。在政府實施更嚴格的產量管控后，部分生產商降低了設備利用率、推遲了礦山開發計劃并調整了勞動力規模。

重啟閑置產能難以一蹴而就。礦業公司需要時間調配設備、落實承包商、重建庫存并理順物流鏈條。因此，部分行業參與者預計實際產量更接近7.3億噸，而非7.5億噸的上限情景。

在此水平下，與原始6億噸目標相比的增量供應將更小，而扣除DMO要求后，實際出口增量將進一步縮減。

除供應端制約外，出口市場本身可能也難以消化更多印尼煤炭。盡管中國仍是印尼最大的海運動力煤買家，但2026年進口需求已有所減弱，因國內煤炭供應充足且可再生能源發電持續擴張。

中國電廠和貿易商對價格也日益敏感。印尼煤炭相對于國內供應及其他海外來源的傳統成本優勢已多次喪失，即便更多印尼貨源到港，買家補庫意愿也受到限制。

據中國煤炭資源網估算，今年以來約72%的交易日中，印尼3800大卡動力煤按熱值換算并運抵華南后的價格高于中國國內同等煤種，中東沖突及RKAB削減均是影響因素。

地緣政治沖突對海運動力煤價格的影響短期內將持續。隨著霍爾木茲海峽對峙升級，美軍自7月12日起對伊朗發動新一輪打擊，德黑蘭方面稱最新襲擊使過去數月的外交努力“化為徒勞”。

因此，印尼產量增加并不必然意味著對華出口增長。在進口經濟性未顯著改善的情況下，新增印尼煤炭在中國可能面臨需求困境。

總體而言，印尼煤炭生產配額的潛在上調在紙面上的意義大于實際市場影響。盡管政策轉向標志著嚴格減產路線的松動，但生產瓶頸、國內義務加重及中國進口經濟性疲軟等因素，預計將限制其對海運煤炭供應的實際影響。